Što je insider trading i zašto je ilegalan
Zamislite da radite u nekoj kompaniji i znate da će sutra biti objavljeno da je novi ugovor sa stranim partnerom propao — informacija koja još nije javna. Prodajete dionice te kompanije večeras, prije nego vijest iziđe. Sutradan cijena pada i vi ste zaradili izbjegavajući gubitak koji bi imao svaki drugi dioničar koji tu informaciju nije imao.
To je insider trading — trgovanje na temelju povlaštenih, nepubliciranih informacija kojima javnost nema pristup. Ilegalan je u gotovo svim razvijenim ekonomijama iz jednog jednostavnog razloga: tržištem kapitala može funkcionirati samo na temelju povjerenja da svi igrači imaju pristup istim informacijama u isto vrijeme. Čim netko trguje na temelju informacija koje drugi nemaju, igra je namještena — i mali investitori, mirovinski fondovi i obični štediše plaćaju cijenu tog namještanja.
Kazne su ozbiljne: u SAD-u insider trading nosi do 20 godina zatvora i novčane kazne do pet milijuna dolara. Martha Stewart odslužila je pet mjeseci u zatvoru 2004. zbog laži o prodaji dionica — ne čak ni zbog same prodaje. Hedge fund menadžer Raj Rajaratnam dobio je 11 godina.
Što je Trump napravio
Trumpova firma vlasnik je društvene mreže Truth Social. Radi se o mreži sličnoj X-u tj. bivšem Twitteru. I to samo po sebi nije problem.
Ali u kolovozu 2026. Trump Media & Technology Group — kompanija čiji je Trump najveći dioničar s više od 40 posto udjela — lansirala je novu uslugu pod nazivom Truth API. Za pretplatu do 100.000 dolara mjesečno, investicijske banke, hedge fondovi i visokofrekventni traderi dobivaju rani pristup Trumpovim objava na Truth Socialu — drugim riječima, vide njegove objave prije nego isti sadržaj postane dostupan svima ostalima.
Kolika je točno ta vremenska prednost, kompanija nije objavila, ali u algoritmičkom trgovanju i minute ili čak sekunde mogu značiti milijune.
Zašto? Jer Trump Truth Social ne koristi za dijeljenje mišljenja o jutarnjoj kavi. Trump redovito koristi Truth Social za objavljivanje razvoja vezanih uz rat s Iranom, ekonomskih vijesti i vladinih ugovora. Te objave učestalo i značajno pomiču financijska tržišta.
Predsjednička objava o carinama može trenutačno srušiti ili dignuti tržišne indekse za postotke. Objava o vladinim ugovorima može dionicu određene kompanije poslati u nebo ili u pod. Objava o novom napadu na Iran, ili o potpisanom primirju – odmah će utjecati na cijenu nafte.
Ko zna za to minutu ranije od ostalih, ima prednost kakva u normalnim okolnostima ne postoji ni u jednom legalnom financijskom instrumentu. Usluga je pokrenuta 1. kolovoza 2026., a pet Wall Street firmi već se pretplatilo na servis od prvog dana.
Zašto je ovo drukčije od svega dosad
Trump Media tvrdi da su to “javne informacije” — jer su objave na Truth Socialu javno dostupne. Bivši čelnici SEC-a, komisije koja regulira tržišta vrijednosnih papira, to osporavaju na nekoliko razina.
Renée Jones, profesorica na Boston Collegeu i bivša visoka dužnosnica SEC-a, kaže da plaćena usluga izgleda kao kršenje zakona o insider tradingu. Poziva se na savezne zakone koji zabranjuju sheme u kojima se nepublicirane informacije zlorabe radi nepoštene prednosti. “Ako se Trumpove Truth Social objave monetiziraju i ako neki ljudi dobivaju poseban pristup njima, to je povlaštena informacija,” kaže Jones. “I davanjem ranijeg pristupa objave svog posta, on krši i svoju dužnost povjerenja.”
Ključna je razlika između “malo brže” i “nepostojeće.” Visokofrekventni traderi plaćaju i inače za brže primanje javnih informacija — imaju servere fizički bliže burzama, brže veze. To je legalno jer svi mogu kupiti tu brzinu. Ali Trump API ne prodaje brzinu primanja javne informacije. Prodaje pristup informaciji koja još nije javna — jer je predsjednička objava u milisekundi između “poslano na servere Truth Sociala” i “vidljivo svima” tehnički nepublicirana informacija u vlasništvu predsjednika.
“On monetizira ulogu predsjednika Sjedinjenih Država,” rekao je jedan od kritičara. Trump Media & Technology Group u prvom kvartalu 2026. imao je gubitak od 405 milijuna dolara i prihode manje od 900.000 dolara — dakle ova usluga nije marginalni projekt nego spas tonuće kompanije čiji je vlasnik predsjednik koji ju spašava vlastitim predsjedničkim autoritetom.
“Ako bi to radio bilo koji drugi dužnosnik, smatralo bi se kaznenim djelom,” izjavio je anonimni Wall Street izvršni direktor za NPR.
Kongresni demokrat Jamie Raskin pokrenuo je istragu. Hoće li ona ići dalje od toga — s republikanskom većinom u Kongresu koja ne želi istraživati vlastitog predsjednika — teško.
Hrvatska paralela: manji, ali isti obrazac
Hrvatska nema Truth Social ni visokofrekventne tradere koji plaćaju šest znamenkastih pretplata. Ali obrazac koji stoji iza Trumpovog poteza — korištenje javne funkcije za osobnu financijsku korist kroz informacijsku prednost — nije američka ekskluzivnost.
U Hrvatskoj je godinama dokumentiran fenomen koji stručnjaci za korupciju nazivaju “informacijska renta”: insajderi u Vladi, agencijama ili regulatornim tijelima koji znaju što dolazi — koja tvrtka dobiva koncesiju, koji projekt prolazi, koja zona mijenja namjenu — i koji te informacije dijele s poslovnim partnerima, rodbinom ili stranačkim financijerima prije nego postanu javne.
Razlika je u tome što se u Hrvatskoj to radi šutke, u sumraku i nikad otvoreno. Trump je to monetizirao, dao mu brend, odredio cijenu i stavio u katalog usluga. Svima koji su godinama tvrdili da je politika i inače prodana najbogatijima — dao je argument koji je teško osporiti.
U jednom smislu Trump je bar iskren: ostali to rade tajno za privatne partnere. On javno uzima sto tisuća dolara na mjesec i pritom izdaje račun.
Ostavite komentar